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掌上紙引未來
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(1)公司2016年1-6月營業(yè)收入約16.11億,營業(yè)收入較上年同期增長金額約2.23億,增長比例約為16.07%。分季來看,公司2016年第二季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.4億,同比增長5.90%。收入的增長渠道來自公司各業(yè)務(wù)模塊運營穩(wěn)定發(fā)展,原有業(yè)務(wù)持續(xù)擴大,IPS亦小有貢獻(xiàn),同時上年同期基數(shù)不高。(2)公司1-6月凈利潤下降,其原因主要在于:公司因受宏觀經(jīng)濟環(huán)境及市場競爭影響,毛利率有所下降;且公司智能包裝集成服務(wù)(IPS)和包裝產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈云平臺(PSCP)業(yè)務(wù)正處于投入期,費用較上年同期增長。
智能包裝和供應(yīng)鏈云平臺并進,打造產(chǎn)業(yè)+智能服務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈生態(tài)產(chǎn)業(yè)圈。
2016年4月,公司擬非公開發(fā)行不超過14,000萬股,募資不超過9.51億元,用于智能包裝集成服務(wù)建設(shè)項目和包裝產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈云平臺建設(shè)項目。本次非公開發(fā)行的定價基準(zhǔn)日為非公開發(fā)行期的首日。發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前二十個交易日公司股票交易均價的90%,詢價發(fā)行,無底價規(guī)定。
(1)IPS智能包裝集成服務(wù)通過智能包裝技術(shù)打通客戶產(chǎn)品從生產(chǎn)制造、包裝、倉儲、物流、用戶之間的連結(jié),為客戶帶來相應(yīng)的服務(wù)和便利。IPS項目將深度參與客戶的供應(yīng)鏈管理,實現(xiàn)包裝相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)的綜合智能集成,增強客戶黏性,由被動的訂單生產(chǎn)轉(zhuǎn)向深層次的戰(zhàn)略合作。同時通過IPS項目的實施,公司可為全國各地各類包裝合作伙伴,提供業(yè)務(wù)、資金、集中采購、設(shè)計研發(fā)等支持,最終形成行業(yè)資源整合共享平臺。
(2)PSCP包裝產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈云平臺是依托互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù),服務(wù)于包裝產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈上下游的包材供應(yīng)商、包材需求客群等各類型的主體,實現(xiàn)各商業(yè)主體之間信息流、業(yè)務(wù)流與資金流交互往來的資源整合及信息共享平臺。包裝產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈云平臺(PSCP)項目立足于包裝產(chǎn)業(yè)整合、效率提升,以產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺為導(dǎo)向,加強對包裝產(chǎn)業(yè)鏈的整合。
(3)IPS和PSCP支持互利,助力公司打造產(chǎn)業(yè)+智能服務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈生態(tài)產(chǎn)業(yè)圈。一方面,IPS業(yè)務(wù)增強了合興包裝與包材供應(yīng)商、機械設(shè)備商等上游環(huán)節(jié)的連結(jié),提升了下游客戶的粘性,為搭建PSCP做好了重要的鋪墊。另一方面,IPS業(yè)務(wù)又能通過PSCP的供應(yīng)鏈平臺資源打通業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。
與新華醫(yī)療合作,IPS智能包裝集成服務(wù)邁出關(guān)鍵一步。
2016年7月14日,公司子公司與新華醫(yī)療簽署《合作框架協(xié)議》,新華醫(yī)療將向合興智能提供智能包裝設(shè)備,合興智能利用新華醫(yī)療提供的設(shè)備向客戶提供智能集成包裝服務(wù)。智能集成包裝設(shè)備是智能包裝集成服務(wù)(IPS)項目的業(yè)務(wù)流程中的核心一環(huán),在項目推進過程中,公司能否為客戶提供定制化、智能化、集成化的智能集成包裝設(shè)備是衡量項目實施質(zhì)量的重要因素。新華醫(yī)療在工廠機械智能化整包服務(wù)具有豐富經(jīng)驗,此次合作將為公司的后道包裝改造中設(shè)計的智能設(shè)備方案提供落地保障,從而強化智能包裝集成服務(wù)的完整鏈條。公司IPS智能包裝集成服務(wù)再邁出關(guān)鍵一步。
投資建議:公司受宏觀經(jīng)濟環(huán)境及IPS及PSCP處投入初期影響,上半年業(yè)績承壓,但公司持續(xù)推進“包裝行業(yè)資源整合及分享平臺”發(fā)展戰(zhàn)略,積極推進智能包裝和供應(yīng)鏈云平臺打造產(chǎn)業(yè)+智能服務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈生態(tài)產(chǎn)業(yè)圈,再加上前期員工持股計劃激發(fā)潛力。我們預(yù)計公司2016-17年凈利潤額分別為1.17、1.36億,同比分別增2.63%,16.24%(2017年是考慮到“國際紙業(yè)中國與東南亞的瓦楞包裝箱業(yè)務(wù)”整合給上市公司的順利貢獻(xiàn)),EPS分別為0.11、0.13,PE分別為53、45倍,維持增持評級。
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